汤森路透GFMS黄金年鉴

虽然 2015 年伊始前景良好,但按美元计价的黄金价格在该年大部分时间内依然处于下跌趋势。投资者再次对美国货币政策感到纠结,预测可能出现近十年内首次加息以及美元走强对黄金和更广泛的大宗商品产生压力。黄金价格下跌使 2015 年黄金总供应量缩减 2%,但废金供应(传统上对价格最为敏感)同比略有上涨。后者主要是由于本国货币贬值且当地黄金价格飙升的国家增加了废金供应。

 

下载报告

虽然 2015 年伊始前景良好,但按美元计价的黄金价格在该年大部分时间内依然处于下跌趋势。投资者再次对美国货币政策感到纠结,预测可能出现近十年内首次加息以及美元走强对黄金和更广泛的大宗商品产生压力。黄金价格下跌使 2015 年黄金总供应量缩减 2%,但废金供应(传统上对价格最为敏感)同比略有上涨。后者主要是由于本国货币贬值且当地黄金价格飙升的国家增加了废金供应。即便如此,去年 1,173 吨的成交量依然远低于近几年的记录水平。同时,在连续六年的增长之后,矿山产量增长于 2015 年下半年陷入停滞状态,全年全球产出同比仅略微增长。此外,生产商转为减少对冲的行为亦导致黄金供给减少。 

就净余额而言,2015 年是黄金市场保持过剩的第三年,因此,持续熊市也就不足为奇了。这就是说,去年黄金继续为 2016 年黄金的良好前景打下基础。本章节展望部分将对此进行详细论述。

在连续三年年度价格下跌后,黄金在 2016 年呈现良好开端,是该年动荡起伏的开端中表现最佳的资产品种。美元黄金即期价格在 3 月 10 日猛蹿至 1,270 美元/盎司以上,创一年新高,且该价格自该年开始便上扬了 20%。如此令人印象深刻的表现主要是由于在对全球经济更加担忧的背景下,投资者风险偏好降低以及对避险资产兴趣增加。促使投资者在避险环境中寻求庇护的原因在于,其再次对中国经济“硬着陆”及其对其他主要经济体的影响产生担忧,以及中东地缘政治紧张局势升级、油价进一步下跌和全球股票市场危机。

 

通过世界主要中央银行宣布新的刺激措施以及美联储暂缓利率正常化计划,全球政策制定者已重申了对全球市场不确定性增加的担忧。自 2015 年 12 月宣布期待已久的增加联邦基金利率起,美联储公开市场委员会成员近十年来首次表达其对美国经济近几个月来下行风险增加的担忧,并特别强调海外经济疲弱和持续低通货膨胀。虽然美联储早在十二月便确定在 2016 年实行四次加息,但近期经济和金融发展已促使投资者重新评估其预测并显著减少 2016 年进一步调整利率的可能性和频率。这在某种程度上加强了市场情绪,使黄金获益于所谓的“抛出美元加息”。